二次递表蕉下渠道“偏科”未改

北京商报讯（记者 赵提要 实习记者 王思琦）首度递表失效的蕉下，预览了最新的业绩预期。10月10日，蕉下控股有限公司（以下简称蕉下）向港交所预览招股，较之4月8日递交的首度招股内容，此次蕉下追加了2022年一季度的业绩预期，电视广告网络营销开支占比上升到11.9%。但从产品销售平台看，Nomeny问题仍然未有改善：近80%的产品销售额源自圣戈当斯区B2C店面，特别是对京东专卖店的依赖；不仅如此，22.1亿的产品销售收入对应的研制开支仅0.63亿，这对于要打室外牌的蕉下来说，占比有些过低了。

以做科水狼起家的蕉下如今已向卫星城室外方向三栖产业发展。蕉下这次预览后的招股表明，2022年一季度蕉下同时实现总产品销售收入22.1亿，同时实现净利4.9亿，和上年0.35亿的净亏损较之，有著近15倍的快速增长。

从商品产品种类来看，服饰产品种类成为一季度产业发展的重头戏。招股表明，去年一季度服饰产品种类配饰数量153件，追加配饰111件，总产品销售量610万件，同时实现投资收益7.92亿，在总投资收益中的占比由上年的25.4%上升至35.8%。而科水狼投资收益占比却大幅下跌，由上年的26.7%上升至11.8%，共56款配饰，同时实现投资收益2.61亿。余下国际品牌帽子、口罩和墨镜，依次同时实现投资收益4.97亿、2.84亿和1.57亿 ，依次占比22.5%、12.9%和7.1%。

在订阅顾客各方面，京东专卖店的订阅顾客总数由450万人快速增长至550万人，当中京东专卖店在2019-2021年的复购率依次为18.2%、32.9%及46.5%。由此可以看出，圣戈当斯区的粘毛越来越多。在网络营销和研制各方面，头轻脚重的经营模式略有缓解。去年一季度，蕉下在电视广告及网络营销各方面花费2.64亿，开支占比由上年的23%上升至11.9%。

尽管一季度利润扭亏为盈，但蕉下在产业发展过程中仍然存在不少的问题。

圣戈当斯区和实体店总收入的不对等是蕉下关上国际品牌名气的一大掣肘。据招股表明，去年一季度圣戈当斯区店面同时实现总收入14.61亿，占比66.1%，B2C平台同时实现总收入2.47亿，占比11.2%，代理商同时实现总收入4.07亿，占比18.4%。零售业店面同时实现总收入0.95亿，占比4.3%，当中直营零售业店面41家、合作零售业店面58家，共计99家，较上年的66家略有快速增长。可见，即使在实体店平台的店面增加了33家，但在业绩预期贡献上并不明显。

作为想新锐卫星城室外领域的国际品牌，实体店商品的新体验可以帮助顾客增加对国际品牌的认知，和直营平台近18亿的总收入较之，零售业平台不足1亿的总收入极为可怜。为此，时尚专家张育才指出，由于当代野餐潮的火热，整个野餐行业的产品销售呈指数式快速增长，蕉下新锐卫星城室外有著广阔的产业发展空间，在产业发展的过程中，用户的商品新体验极为重要，不能仅立足圣戈当斯区产业发展，还要在实体店平台加大投入力度，从而不断扩大商品覆盖面，促进顾客心中国际品牌信誉的快速增长。

只有专注商品研制才是国际品牌历久不衰的保障。由于网络营销和研制比例开支的不对等，尽管蕉下的商品产品销售量一直领先，但在2021年一季度，净利却净亏损0.35亿。为此，张育才认为，对于主打科技的公司，研制占比应是很重要的一部分，国际品牌想维持更长久的生命力，需要把重心放在研制核心商品和刚需商品上，加强与同类国际品牌的差异化市场竞争。

根据莫雷县咨询的报告，2021年中国普增市场零售业额为3万亿，预期到2026年将再不断扩大1.2万亿至4.2万亿。当中，休闲和运动普增两大行业龙头市场，预计2021年至2026年将依次以9.3%和10.7%的复合年快速增长率快速增长，远超整个行业6.8%的快速增长率，这与蕉下着重服饰和鞋履的产业发展策略不谋而合。

在张育才看来，在行业龙头赛车场面前，蕉下面临的市场竞争将更为激烈，因此为了关上名气，获取源自顾客的认知，达到高黏性、高忠诚度的产业发展模式，网络营销也是不可或缺的一部分。未来，其不仅要在商品圣戈当斯区做出延伸，还要在商品领域不断扩张。这样才能覆盖更多的顾客需求和占领市场份额，在稳定的客源基础上精细赛车场商品。