我国前三季度成绩单出炉：“三驾马车”发力，四季度经济怎么走？

10月24日，统计局发布中国经济统计数据。当中，前四季度，我省GDP为87.03多亿元，按可比价格排序，环比快速增长3.0%，比一季度大力推进0.5个基点，中国经济总体呈现出恢复正常向好势头。

总体上看，我省国民中国经济压制住压力稳步恢复正常，四季度显著好于第二季度，生产需求稳步改善，劳工市场物价总体平衡，民生保障有力有效率，总体运行在合理区间。

经济政策加码消费需求快速复苏

工业个位数快速增长成亮点

统计数据显示，四季度，我省GDP为30.76多亿元，按可比价格排序，环比快速增长3.9%。

四季度GDP环比增长速度较第二季度大幅回落3.5个基点，高于市场预期。东方中远执行官宏观分析师耿乐指出，这主要就源于该季禽流感影响弱化，平衡中国经济上证指数一揽子经济政策及LX1经济政策加码取得成效，带动中国经济转入较为平衡的回落过程。

从国观轿子上看，四季度消费需求呈现出大力推进恢复正常势头。当中，四季度社会风气消费需求品零售总价值环比快速增长3.5%，第二季度为上升4.6%。前四季度，社会风气消费需求品零售总价值环比快速增长0.7%，一季度为环比上升0.7%。

除此之外，股权投资持续上升，四季度应收账款股权投资（不含贫困户）快速增长5.7%，增长速度比第二季度大力推进1.5个基点。前四季度，全国应收账款股权投资（不含贫困户）环比快速增长5.9%，增长速度比1-8月份大力推进0.1个基点，连续两个月小幅回落。当中，基建股权投资、工业股权投资总计增长速度竭尽全力回落，房地产开发股权投资总计增长速度则竭尽全力大幅下滑。

与此同时，外贸实现较快快速增长。据商务部统计数据，今年前四季度，我省外贸总价值31.11多亿元人民币，比去年同期快速增长9.9%，相较一季度9.4%的环比增长速度提高0.5个基点。

据统计局统计数据，前四季度，最后消费需求开支对中国经济快速增长工业产值为41.3%，助推GDP快速增长1.2个基点；民营企业逐步形成总价值对中国经济快速增长工业产值为26.7%，助推GDP快速增长0.8个基点；货物和服务项目中国出口对中国经济快速增长工业产值为32.0%，助推GDP快速增长1.0个基点。四季度，最后消费需求开支、民营企业逐步形成总价值分别助推GDP快速增长2.1、0.8、1.1个基点。

中国民生银行执行官中国经济学家连平表示，消费需求在四季度总体呈转好趋势，贡献更进一步加强。民营企业逐步形成总价值对GDP工业产值高于一季度，应主要就受到房地产开发股权投资拖累。中国出口工业产值也高于一季度，随着内需放缓，中国出口的工业产值呈上升之势。

耿乐表示，四季度消费需求对GDP的推动力加强，这主要就与禽流感对居民商品和服务项目消费需求情景限制弱化、四季度劳工市场形势转好更进一步增强居民消费需求能力，以及以汽车地租增加一倍为代表的促消费需求经济政策效应逐步显现相关。股权投资方面，扩股权投资是四季度扭转局势中国经济上证指数经济政策的主要就加码点，当中基建股权投资稳步加速，工业和社会风气领域股权投资保持个位数高快速增长，有效率抵销了房地产股权投资大幅下滑的影响，应收账款股权投资增长速度对中国经济快速增长的推动力稳步更进一步增强。除此之外，外贸对中国经济的推动力也更进一步提高，主要就与四季度我省出口稳步保持较快快速强劲增长，贸易逆差创历史新高相关，这意味着禽流感后期中国制造优势依然显著，桑翁等正在成为捷伊快速增长点。

1-9月工业股权投资环比快速增长10.1%，较1-8月的增长速度提高0.1个基点，成为股权投资中的一大亮点。连平指出，9月工业股权投资增长速度竭尽全力回落，与经济政策加强支持力度、工业产能利用率回落、企业对未来预期转好等因素相关。监管层引导金融机构加强对于工业尤其是设备更新改造的支持，贷款利率水平竭尽全力走低，均有助于工业股权投资加速。

不过，连平提出，工业股权投资增长速度能否稳步回落还需观察。企业盈利正在放缓，1-8月工业企业利润总价值环比增长速度降至-2.1%，降幅竭尽全力加强。随着PPI回落，利润预计仍将负增。同时，出口增长速度受内需限制或将延续放缓，将对工业股权投资逐步形成制约。另外，工业股权投资去年下半年逐月走高，基数效应也不容忽视。

四季度预计竭尽全力回暖

房地产市场有望弱企稳

耿乐指出，四季度消费需求将更进一步修复，并逐步回归助推中国经济快速增长主动力，基建股权投资将保持个位数高增，房地产股权投资拖累效应趋于缓和。综合以上因素，其预计四季度宏观中国经济有望延续回落势头，GDP环比增长速度将升至4.5%至5.0%左右，更进一步向常态快速增长水平靠扰，这也将夯实稳劳工市场基础。

连平提出，今年前四季度，国内中国经济韧性主要就依赖于三大动能——出口、基建和工业股权投资，波动主要就来自禽流感和地产。展望四季度，全球中国经济放缓将会抑制中国经济动能，但稳中国经济经济政策作用竭尽全力发挥，中国经济增长速度会较四季度有所转好，其预计四季度环比快速增长4.0%左右，全年快速增长3.5%左右。

连平预计，内需将会延续恢复正常势头，而基建股权投资则将竭尽全力发挥托底作用。近期决策层出台的一系列稳中国经济LX1经济政策仍把基建股权投资作为重点，再加上四季度可能提前发行一部分明年专项债，基建将竭尽全力保持较快快速增长。

在连平看来，房地产市场有望弱企稳，近期经济政策正从需求端和供给端双向加码，特别是经济政策性银行保交楼专项借款的推出，推动竣工速度显著大力推进，这将有助于平衡市场信心。除此之外，由于居民部门预防性储蓄率仍处较高水平，加杠杆意愿不足，企业部门信心同样需要整固。所以预计四季度中国经济运行会略好于四季度，但回到5.0%-5.5%的潜在快速增长水平难度较大。

对于四季度中国经济面临的挑战，专家普遍提及内需推动力趋弱。连平提出，随着发达中国经济体的连续大幅加息，全球中国经济正在显著降温，所以四季度出口面临的压力将大于四季度。出口增长速度放缓将会对部分工业股权投资产生拖累。

耿乐指出，四季度GDP环比快速增长3.9%，增长速度距5.5%左右的正常快速增长水平还有一段距离，加之四季度美欧中国经济衰退阴影渐浓，内需对国内中国经济快速增长的推动力趋于弱化，短期内宏观经济政策仍将保持稳快速增长取向，当中提振内需是关键。

对此，英大证券研究所所长郑后成认为，四季度GDP不变价环比增长速度将有来自基数方面的支撑，大概率还将较四季度上行，但同时也将面临一定的制约与挑战因素。首先，随着摩根大通全球工业PMI时隔26个月滑至荣枯线之下，以及摩根大通全球工业PMI新订单指数连续3个月在荣枯线下运行，且稳步下探，预计四季度出口金额总计环比增长速度大概率竭尽全力下行。在四季度出口金额总计环比下行及PPI当月环比大概率在10月进入负值区间的背景下，预计四季度工业股权投资增长速度大概率竭尽全力承压。

另外，虽然下半年暴发严重禽流感的概率较低，但是国内禽流感散点式暴发成为常态，意味着禽流感防控压力还将稳步存在，对消费需求增长速度逐步形成利空。在新冠肺炎禽流感冲击下，9月房地产开发景气指数较前值大幅下行0.20个点，预示10月房地产股权投资增长速度还将面临较大压力。

新京报贝壳财经记者 顾志娟

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责任编辑：李墨轩