收益表现不佳，但斌“认输”、百亿私募掌舵人致歉

周内已近数名私募基金运营者道歉

百亿元私募基金上海人与自然汇一金融资产管理有限子公司（以下简称人与自然汇一）掌门人菖10月28日在《致人与自然汇一展望未来全系列持有者的一封》中道歉持有者。他一再强调，往后两年是他从业人员20多年来最十分困难的时光，在相当长的时间都处在心灵被拷打的状态，商品的净值整体表现也让人十分失望。

人与自然汇一成立于2020年6月19日。DPMR数据显示，人与自然汇一旗下共有两只商品，人与自然汇一远致1号7期近两年来净亏损振幅达20.1%、外贸信托-人与自然汇一远致7号1期近两年来净亏损振幅达19.88%。

人与自然汇一官方网站展示了子公司近年来两大优质股权投资案例，分别是格力电器（002475.SZ）和格力电器（000333.SZ）。

虽然格力电器在2018年经历了外围环境的市场波动，以及消费市场对苹果产业链的担忧，子公司估值水平回到发展史底部区域。但人与自然汇一认为，子公司长期的竞争优势并未发生变化，中长期的干扰反而是证明子公司价值的机会，这是他们一直坚守的原因。

菖分析，他们的股权投资组合最小的损失主要源自三大块，再者是香港股市互联网子公司的股权投资，另再者是其科学研究得最清晰的、投入科学研究力度最小的、实质上基本面十分较好的消费电子子公司。

从去年年来，他们一致认为香港股市低估了，但远没有想到，消费市场的情绪市场波动以及各式各样的事件所增添的对金融资产价格的压制，远超出正常的局限性。菖说道。

在今年一季度的一次持有者研讨会中，菖还表达了他们对当前消费市场的自信心。

菖表示，每一次消费市场比较大的回调，最终总会回来。对他们的股权投资，这一年来最小的体会就是要去做妥协，不是说做股票投资，而是要更多接受消费市场，不是执著于他们的绝情。

由此可见菖表示，他们的自信心源自三个方面。

再者是控制技术不断进步，控制技术不断进步对相同文明相同信仰的发展，起着决定性的作用。

对亚洲地区而言，控制技术不断进步可能充分体现为生活质量的提高，充分体现为工业上急速补救提高制造业能力，在人口劳动力逐渐减少的操作过程中，可以把他们的产业急速稳定在亚洲地区，解决自动化对人力的替代，半导体INS13ZD，往后的一两周内出现急遽提高，耗电控制较好，新商品和新业务全然有可能实现爆发，全然可能迎来智能机年来的第二波控制技术大潮。

另再者是创业者信念，中国有一批十分杰出的创业者，消费市场最脆弱的时候，都是创业者信念在持续支撑，急速努力推动企业高速发展，帮助他们克服各式各样的周期性。长期股权投资看起来容易，操作过程中十分十分困难，急速有凹地有起伏，他们希望能找到最杰出的创业者，协力陪伴着协力成长，击败周期性增添的市场波动，急速的击败消费市场。

消费市场中长期受到大的压制，很多行业比如电子，估值水平已经处在发展史最低值，子公司回购动作频频，代表了上市子公司对股价的理解，这是菖自信心的来源。

然而让他没想到的是，由此可见给他自信心的电子行业子公司，最终却造成了商品的业绩净亏损。

菖并非今年唯一一位对股权投资人道歉的私募基金管理人。

8月17日，正圆股权投资基金经理向股权投资人道歉，道歉信显示，由于近两年来正圆股权投资旗下部分商品大幅回调，正圆股权投资基金经理戴旅京、总经理廖茂林向股权投资人写信道歉、分析原因的同时，承诺近两年来跟投戴旅京商品资金，在其所管商品净值创新高之前不赎回。

正圆股权投资同样是一家百亿元私募基金机构。DPMR数据显示，目前旗下115只基金商品正在运行，在有数据显示的31只商品中，只有正圆长兴二十一号周内收益为正，其余30只商品近两年来均录得负收益。整体表现最差的正圆大航天时代近两年来净亏损振幅达39.32%。

戴旅京也析了回调的原因：2021年之前，我主要的股权投资人是家人及朋友，2021年之后，商品规模快速扩张，与我过往的集中持股、灵活交易的风格暂不适应。在我的股权投资体系当中，一直专注于优质子公司的长期价值，对中长期宏观环境的剧烈变化认识不够深刻，这份不足导致我并未基于中长期因素的变化为股权投资组合采取快速保护措施，组合结构和仓位调整不迅速、不及时。同时，2022年黑天鹅事件频发，持有板块受影响较大，放大了我自下而上股权投资策略的不足，导致中长期内商品的净值大幅回调。

周内道歉的还有私募基金大佬但斌。7月26日，他在社交媒体中表示：从业人员29年，东方港湾成立17年多，2021年也算经历又一次考验！今年除了美股正贡献，A股与香港股市，都是负贡献……但斌还表示做的不好只怪他们，也在内省中。

10月26日，但斌更是在社交平台罕见表态，首次承认他们做的不好，并力荐东方港湾旗下基金经理张留信。

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责任编辑：李铁民